暖流资产：“战线”统一促进A股走牛

中国证券报•中证网（记者 王小伟）回顾7月A股走势，2015年7月以来的一个月内，A股市场经历了从全盘跌停到全盘涨停，从二次回调到六连阳，从凌厉下挫再到缩量阴跌的极端复杂的走势。暖流资产权益部研究总监鲁强对中国证券报记者表示，救市战线的集结和统一将是左右A股短期行情的胜负手。在鲁强看来，当前A股市场存在较多负面因素，对短期走势造成较大压制。其对政策提出4点建议，一是商业银行积极为证金公司提供授信，二是养老金积极入市；三是调降印花税率；四是提高期指市场“裸空”成本。”

暖流资产认为，7月上旬央行和财政部公开表态，标志着救市统一战线基本形成。在7月上中旬大部分时间里，救市氛围良好，投资者情绪出现了一定修复，市场赚钱效应也在回归。可是，进入7月下旬之后情况急转直下，市场频频出现利空传闻，特别是救市资金退出的传闻不绝于耳，救市统一战线出现显著分歧，止盈盘兑现和套牢盘出逃迹象明显。最后，7月最后一周，监管层及时表态稳定市场情绪，特别是国家发展改革委首次对股市进行表态，可以认定为救市统一战线的再度集结。

多位相关人士给出的观点是，当前A股市场压制因素包括：一是美联储加息预期导致的全球资本流动。二是对于中国基本面数据好转的持续性有待观察。三是技术面集中走差。一是成交持续缩量；二是负基差持续恶化；三是均线系统压制。特别是负基差效应，像悬在市场之上的达摩克利特之剑，对正股形成持续的抑制。

暖流资产认为，市场缩量严重，观望情绪浓厚但场外资金并未走远。进入07月末，两市成交量不断萎缩，已经降至1万亿元以下，与巅峰时期的2万多亿元成交规模不可同日而语。即便考虑到去杠杆的影响，当前成交量也过低，这充分了反映投资者的谨慎情绪。根据市场交流，目前险资、公私募多数在场外观望但是并未走远，一旦强力救市信号出现，这些资金将成为市场自主性修复的主动力。“救市必须心无旁骛，否则将引发系统性金融危机。救市托而不举，市场不断阴跌，而包括券商自营在内的金融机构均不允许减持，这将逐渐演变成为机构的经营性风险，最后只能依靠央行进行救助。”