暖流资产米强：周期股存系统性机会 消费股觅结构性机会

3月A股再迎开门红。3月1日，上证综指收于3240.07点，上涨0.16%；深圳成指收于10418.62点，较前一交易日上涨0.26%，创业板指涨0.25%，以1931.97点报收。整体看，沪深股指反弹力度有所减弱，获利回吐压力增大则促使两市成交重回近5000亿元水平。最近一个月来，A股行情回暖，市场风险偏好逐步提升。随着养老金入市、两融余额重返9000亿元以上、出台再融资新政、松绑股指期货等利好，越来越多的机构看多股市。

国内知名私募基金——暖流资产股票研究总监米强日前表示，2016年年中以来，在供给侧改革和周期性力量的双重驱动之下，中国经济正在经历一轮产能周期的重塑而不仅仅是库存周期的反转。他预计，本轮产能上升周期将至少持续2-3年，全市场ROE水平已经跨过拐点进入上升通道，大类资产有望轮动到有利于股票市场的配置方向。

米强认为，此举对A股市场总体有利，结构上有所分化。他说：“这有利于内生增速较高、估值合理的价值型股票，而通过不断外延并购造成持续‘高增长’假象的公司则存在估值与业绩双杀的风险。”

米强表示，他目前看好产能周期启动之下周期股的系统性配置机会（上中下游）和消费升级之下消费股的结构性配置机会（高端消费与品牌消费）；在IPO加速和再融资新政之下，依赖外延并购的伪成长股风险较大，创业板整体估值仍有进一步下降空间。

二级市场当前关注的另一个政策风向是股指期货松绑。米强对记者表示，股灾受限之后，期指的价值发现和风险对冲功能基本消失。期指松绑有利于驱动资金入场，对于指数影响偏中性，对于量能影响偏利好；同时，也使得量化对冲策略的市场容量显著扩大。

“投资者需要注意的是，宏观经济各行业的周期阶段并不同步，需要配合中、微观层面的改善信号综合判断。”米强指出。他认为，2017年，面对宏观经济“脱虚向实”的大背景，在周期性力量与供给侧改革的双重驱动之下，大类资产有望轮动到有利于股票市场的配置方向。

“暖流的强项是债，但其实公司内部也做了近2年的股票，业绩很不错。今年债不太好做，股票是未来一个重点发力方向。”一位接近暖流资产人士透露。

作为暖流资产旗下专业的股票管理平台，西藏叶山累计管理了超过10个亿的股票多头产品，经历了市场大幅波动的洗礼后，过往和在管产品全部取得正收益。